东方财富博客

我国开展外汇期权交易的必要性和可行性

　　西南财经大学金融学院 吴臻雅

　　一、对我国资本市场投资需求的分析及发展外汇期权的必要性

　　从国际上看，发展金融衍生品交易是大势所趋。我国已经入世，金融开放是必然趋势，与国际市场接轨，我们才能更好地抗衡竞争，这就必须发展外汇期权交易。CME已经于8月8日推出人民币期货和期权交易品种，利用其国际市场上的优势，将会威胁到我国对人民币的定价权，进而影响我们原有的汇率改革进程。只有尽快推出国内的外汇衍生品交易，才能稳定人民币汇率，保持经济平稳快速发展。

　　同时，我国经济金融的发展以及外汇管理的现状，对发展外汇期权有着非常迫切的现实需要：一是外贸企业回避风险的需要；二是巨大的外汇储备与外汇储蓄回避风险，减少损失的需要；三是各商业银行开展的外汇理财业务，需要外汇衍生品市场分散风险。

　　同时，这也是国家宏观调控的需要。某一外汇期权合约的成交价格，可以综合地反映市场各种因素对外汇未来价格的预期，提前发现价格。全球外汇市场连成一体，价格信息即时传送到世界各地，为外汇期权市场以外市场提供参考，有助于减少信息搜寻成本，提高交易效率，实现公平合理、机会均等的竞争。这点对国家宏观调控尤为重要，可以通过市场中形成的价格，来确定个月以后的宏观调控方向。

　　最后，开展外汇期权交易可以增加外汇投资者的投资渠道，主要为机构外汇投资者，尤其是资本市场上的基金公司开通更多的投资渠道，有效分散风险，提高经营业绩。

　　二、我国发展外汇期权交易的可行性及政策依据

　　外汇期权市场作为一个风险管理的场所，在转移风险的同时，也吸引了大量的投机资金，本身蕴涵了很大的风险。如管理得当，可使其作用得到发挥，规避风险或降低损失；如管理不当，则有可能会使风险加大，很容易招致损失，在资金杠杆作用下，会放大风险，波及整个社会。我们必须对此有清醒认识，既不能轻视，也不能扩大。尽管上市外汇期权很有必要，但必须在条件成熟的时候才能上市外汇期权交易。本着这种宗旨，借鉴国际成熟市场的经验，考虑市场运行及发展的要求，我们认真分析研究了当前形势，认为目前在我国开展外汇期权交易，基本条件已经具备：

　　.以外汇现货为标的，无需先推出外汇期货交易

　　外汇市场所具有的以下特点使外汇期权具有较好的标的基础：交易十分发达，信息公开透明，价格客观，有效率。并且目前的外汇市场交易量已经远远超过国际贸易额，各种各样的套利活动使外汇市场的价格趋于均衡价格。

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