尽管笔者仍然坚信美元的下跌趋势至少在目前阶段仍未出现明显的见底迹象，但由于短期之内市场多空双方出现了难得的势均力敌的较量，甚至美元多头在一定程度上还略占上风，因此，投资者对于美元涨跌的把握也愈加困难。其实，就目前震荡的市况而言，通过交叉盘的操作来规避风险并且增添盈利，不失为一种明智的尝试。
欧元兑日元：长江后浪推前浪
这是交叉盘中最负盛名的一对组合，不仅仅因为欧盟和日本是美国最大的两个竞争对手，而且近期越来越多的迹象显示，欧元兑日元的交叉盘走势往往才是决定美元兑日元走势的要害因素，甚至在某些时刻还会影响到欧元兑美元的交易方向。
从2000年的10月至2003年5月，欧元兑日元基本上处于一个稳固的上升通道之中，自88.80一路走高至140.91，涨幅高达惊人的58.68%。不过自2003年6月起，欧元兑日元停止了长达两年半的涨势，而呈现了高位震荡的格局，盘整区间维持在124.13至141.61。由于日本一年两次的会计年度结算日的存在，游荡在欧元区和日本的资金往往会在每年的3月和9月前后出现明显的地域转移。鉴于日本目前的指标利率仅仅为0.1%，因此，日本资本市场对于追求资金无风险平稳增长的日本大型企业极度欠缺吸引力，日本企业的投资方向往往首选收益率更高、稳定性更好的欧洲债券。这导致一年之中大多数交易时间内，日元兑换欧元的实质资金需求较大，也推动欧元兑日元维持相对的强势。但是往往在3月和9月之前的两到四面时间内，日本投资者为了赶在会计年度结算日之前粉饰公司账面而将海外投资结清，重新汇回国内，这又反向推动日元在交叉盘中出现大涨。根据历史经验，绝大部分年份的3月、9月之前，美元和日元会双双上扬，而其他非美元货币则会大幅下挫，原因无非是欧元兑日元等交叉盘遭遇巨大的获利了结盘。
由于在过去的三年中，欧元兑美元的大幅升值减缓了欧元区的经济复苏步伐，并引发欧洲高层的极端不满情绪，因此在2005年中，各界的矛头直指亚洲货币，其中已经近一年未受干预影响的日元极有可能被动走强。日元这个外汇市场的“新宠儿”在未来的一段时期内的表现强于欧元这个“明星前辈”，将符合市场各方的利益。而结合技术分析，欧元兑日元在触及了6年高点141.61之后出现急速下挫，月K线图中上升动能枯竭，出现看跌吞没形态，RSI指标显示空头背离，因此，后市震荡下挫的机率较高。投资者可把握日本会计年度结算的时间段，考虑在138上方逐步分批将欧元转换为日元，中长期获利目标可以锁定在130甚至更低。
欧元兑英镑：楚汉之争
作为欧洲最负盛名的两种货币，欧元和英镑之间的竞争已经完全摆脱了美元走势的影响，而在演绎欧洲大陆上的一场新新货币与老牌劲旅之间的战争，大有“我的地盘我做主”的意味。由于地域相近，经济和政治因素的对抗成为决定两大货币交叉盘走势的要害所在。
经济上，欧元区内各国经济发展存在不均衡状态，导致欧洲央行成立至今仍然将首要目标定位于维持通货膨胀压力在略低于2%的水平，以求为经济发展提供更为优越的生存环境，与此同时，自2003年年中之后，欧洲央行始终将欧元区的指标利率维持在2%的历史低点。而英国的基本面在英国央行开启升息周期之前表现得欣欣向荣，以致英国央行自2003年11月至2004年8月之间五次升息，将指标利率提升至4.75%。随着追逐收益最大化的市场不断追捧英镑，欧元兑英镑的汇价也在2004年中期达到近两年以来的最低水平0.6541。然而风水轮流转，时至今日，自2004年第三季度开始，英国经济复苏逐步趋缓，市场分析师预期，英国央行的升息周期基本结束，而最佳情况也就是在2005年再升息25个基点。与此相反，尽管欧元央行至今按兵不动，但伴随着德国乃至欧元区经济稳步走强以及通货膨胀压力的居高不下，对于欧洲央行何时开启升息大门的猜测也愈演愈烈。欧元兑英镑的走势给人以后来者居上的感觉。
政治上，英国作为欧盟25国中最具影响力的国家，却迟迟无法在货币领域融入欧元区，令英国在欧盟中的霸主地位受到严重的挑战。虽然英国民众对于是否加入欧元区存在较大分歧，但就现任英国首相布莱尔而言，他本人则是英国加入欧元区的支持者。尽管布莱尔在今年5月的英国大选中是否能够连任仍然是个谜，但从经济全球化的趋势看，英国加入欧元区仅仅是时间的问题，这也符合各国经济发展的最终利益。根据目前建立的多种经济模型计算，一旦英国加入欧元区，欧元兑英镑的合理汇价应该处于0.73甚至是0.75，但2005年1月底欧元兑英镑的汇价仍然维持在在0.70的下方，换言之，从理论上说，英镑兑欧元需要贬值5%以上才能为英国加入欧元区创造合适的条件。
结合经济政治两方面的因素，笔者认为，欧元与英镑的涨跌形势与我国历史上闻名的“楚汉之争”有异曲同工之妙，曾经辉煌的英镑有勇无谋，只能成为悲剧色彩浓厚的“西楚霸王”项羽；而知人善用、审时度势的“汉高祖”刘邦非欧元莫属，这点从欧洲诸多经济官员持续为欧元区经济发展献计献策中可见一斑。欧元兑英镑的汇价在未来的一到两年中预计将稳步走高，2004年的低点同时也是200天均线的运行区间0.6540至0.66区域，这将是投资者考虑将英镑兑换成欧元的理想价位，长期目标上看0.73。
英镑兑日元：最熟悉的生疏人
既然欧元兑日元可能下挫，而欧元兑英镑可能上升，那么，英镑兑日元将如何表现呢？投资者不妨从换算的角度出发看，会发现英镑兑日元不仅下跌机会较大，而且下跌的幅度将可能超过欧元兑日元。
说起英镑和日元，投资者一般都会感到很“熟悉”，但假如将英镑与日元组合在一起，相信多数的投资者只会感到“生疏”。的确，由于波动幅度巨大，英镑兑日元的买卖更加适合略富冒险精神的投机客。操作英镑兑日元，首先需要关注欧元兑日元的走势，采取顺势而为的策略。其次，对于英国和日本升息周期的观察将是中期走势预判的要害。由于英镑仍然存在再次升息的可能，因此就短期而言，英镑兑日元将不会出现大幅崩跌的走势，更多的可能性将是高位的区间震荡。不过在进入2005年下半年之后，焦点将逐渐转向日本央行的升息预期。在1月的政府报告中，日本政府预计2005/2006会计年度日本经济将保持稳步增长，而且随着国内需求逐渐强劲，日本将有机会离别困扰许久的通货紧缩。近期日本央行货币政策委员会的部分委员已经在考虑减少活期存款预备金账户，这显然是日本采取紧缩货币政策的先兆。假如日本央行开启升息周期，原先投资于欧洲资本市场的资金势必会逐步回流，届时，英镑兑日元的波动将因此而更为剧烈。
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