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巴西雷阿尔(巴西的旧货币单位)危机

1993年,雷阿尔计划作为一个稳定经济的组合被引进巴西。 该计划有效的控制了当时严重的通货膨胀问题,平衡了财政预算,并且降低了联邦政府的支出。 最重要的是,该计划引进了一种价值与美元挂钩的新货币-雷阿尔。

虽然该种新货币成功地控制了通货膨胀,但是它并不足以消除巴西和美国的通货膨胀率之间的差异。 结果,雷阿尔的价值被严重高估,进一步令到外国的进口商品变得便宜,而巴西的出口商品则变得昂贵。这样一来,往来帐目因为进口多于出口而严重赤字。不过,因为外国投资者对巴西资产的爱好,大量资金流入巴西,在1990年代,外汇储备一度高达700亿美元,完全抵消了庞大的赤字。因为雷阿尔严重依赖外国投资去支持它的价值,当投资者急速撤离资金时,就很容易造成金融危机。引发大量资金的撤离并且导致雷阿尔贬值包括的因素包括:

金融传染:雷阿尔暴露于金融传染。当某国因某个问题而发生金融危机,引起投资者的广泛恐惧,因而导致他们把资金从具有相同问题的国家撤走,此为金融传染。 亚洲货币危机,俄国危机和墨西哥比索危机是雷阿尔暴跌之前所发生的一连串事件。 因为投资者自这些国家变卖他们的资本,他们同时也把他们的资金从巴西撤走。 在危机发生前的一个月,估计每天被撤离的资金达到3500亿美元。
货币挂钩: 为了维持与美元挂钩的政策,巴西中央银行可以稳定货币的价值为理由而干涉市场运作。但是,为了保持雷阿尔的汇价,巴西的外汇储备从1998年头高峰时的700亿,在短短1年间跌到只剩下大约350 亿美元。
财政问题: 为了阻止投资者撤离资金,利率曾一度被提高到接近50%。 但是,这并不足够以掩盖价值被高估的货币背后的一系列结构性问题。 提高利率只加重往来帐目的赤字问题。

1999年,巴西决定抛弃与美元挂钩的政策,并且让雷阿尔贬值。

到了1999年1月29日,雷阿尔总共贬值了44%。此次危机显示在某国发生的经济灾难可以很容易蔓延到其它具有类似问题的经济体系。

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