东方财富博客

许强实战迷思


许强实战迷思(1)：高财务杠杆操作下的迷思
举凡国际外汇期货或衍生性金融商品皆易涉及杠杆放大倍数操作(Margin Trading)。投资人常打电话来问的问题之一是：“许先生，我找到一家公司可让我操作400倍的杠杆，是不是很好？400倍，比我前几天找到的那家只做200倍的公司，是不是更好？”
　　接到这类电话，往往我只问他一个简单数学问题：“若你有2500美元，请问市场跑多少点你会输光？”
　　试算如下：2500元放大400倍，正好做一支(1 million)100万标准合约。
　　以欧元来说，每100万欧元(EUR／USD／million)市场走一个基本点是赚赔100美元。
　　USD2500100＝25点(pips)
　　也就是说，若你在0.9200买入1Mio EUR/USD，当行情走到0.9175时，你正好输光。
　　以欧元每日行情来说，走个25个基本点是常见的事，甚至100点也不稀奇。那也就是说一个晚上你有可能输掉你的本金的100%以上。甚至输光或输过了头，还得补保证金。
　　这样的事，专业交易员或基金经理是不做的。在国际外汇市场，专业操盘人依专业经验会将杠杆倍数放在10之内，不做太贪心的设计，以免遭遇市场的突然大波动，一次就将9次赚的钱输回去，甚至输光。
　　投资人又会问，那为何有公司愿意提供这类服务？那不是陷客人于大风险中吗？
　　是的，这类公司大多非“大型”或“正规”的金融机构，不相信的话，最直接的方法就是请他们将执照拿出来，当面瞧瞧。看是持有何种执照，营业内容有无此项目，资本额有多大。若无，他们只不过在与客户玩一种称为“对赌”的数字游戏，你输就是他赢。他们根据统计上的大数法则，投资人因技术不佳、心理上的人性的弱点等问题十之七八是输钱。故设计了一种让投资人能快输快赢的制度，积极鼓励你进出。例如：手续费不收；买卖点差比银行小。你想想看，他的各方面条件比银行还好，他赚什么？天下没有白吃的午餐，你想赚他的“利”，他想赚你的“本”。
　　而正式的金融机构是必须将每张单子下到市场的，公司赚的只是手续费或少许点差，不是赚客户的“老本”。那么公司与客户的利益就会一致，客户也才能得到公司真正客观与专业的市场分析及好的服务，才能赚到市场的钱。而不是“非你死，便我亡”的利益敌对关系。投资朋友们，找寻正规的金融机构下单，才是行之长远之策。
许强实战迷思(2)：锁单之真正含意与隐藏风险
投资人喜欢问的问题之中，有一项就是：“许先生，为何甲公司可以锁单，乙公司不可以？两者之间有何不同？若锁了单，风险又如何控制？”
　　我的回答总是先问他一句：“你知道什么是锁单吗？先说来给我听听。”
　　他说，我的营业员告诉我，锁单就是暂时将目前的亏损用一买一卖锁住，保住你的 保证金，只是账上锁住，以后有适当行情再分批解开(两边)。
　　多似是而非的回答啊！
　　于是我再进一步地问他，“若你认为(锁单)是正确的行为，对你的资金运用有帮助，请问你在赚钱时为何不采取锁单行动？”他无言以对，只是小声地念道，“赚了钱，就(平仓)走了，为何要锁单？”
那就对了，赚钱时不应该锁，同样的赔钱时也不应该锁单。其实锁单时，实际已认赔。锁来锁去，解来解去，不过让经纪商或银行多赚手续费。
　　有一个血淋淋的实例，一次在演讲会后遇到一位投资人趋前聊天，谈到2002年初他委托一位业务人员代为操盘，因欧元在0.8860至0.8700之区间来回冲刷了好几次，这位业务老兄于是在0.8800以上买入在0.8800以下卖出，来回交易了多趟。起初输了钱还不打紧，后来输急了，就搬出“锁单”这一招，高点买入后，一见有亏损，就在低点卖出，但不平仓，只做锁单。更离谱而令这位投资朋友匪疑所思的是，竟然来回锁了七八趟之多，弄到半夜开户银行打电话来说因买卖单之间的亏损保证金不足了。原来锁单照样要占用保证金的(或占用一部分保证金)。
　　因保证金不足必须平仓，此时所有“锁单”交易一次解开，中间交易损失照计算不说，差点手续费也照计，多锁一套就多计一套。
　　投资人至今才明白为何业务人员要去锁单：
　　一、有亏损不敢马上呈报，弄个似是而非的“账面”损失，以免挨骂或遭金主(投资人)当场抽回资金。其实对金融机构来说，“账面”损失已是真损失。不信，你看银行会不会让你动用那笔钱。
　　二、多锁几次就多赚几次手续费落入业务员口袋，有助他个人收入。故我个人不赞成“锁单”这招。输了就认赔，砍掉了重做，以免陷入愈输愈多的陷阱。

许强实战迷思(3)：停损时机选择
曾经在新加坡中华总商会演讲时，演讲进入尾声照例让台下听众提出问题。投资人也照例提出了一个几场演讲下来一直都有人提出的问题：
　　“该如何停损，何时停损？”
　　“大哉问”子曰：“君子不立危墙之下”。我的停损习惯与作法是当天回家以前将 “没赚钱”的部位一律砍掉，第二天上班在交易室中再重新开部位，“卷土重来”。
　　可能会有投资人问道；”那会不会太短线了？我希望能多持有部位两三天，以免进出太频繁落入‘常炒易输’的陷阱。”
　　我说这也是策略，但根据许多前辈高人的经验，当你手上的部位已处于亏损状态时，实在不宜久留。通常经验是在两三天留仓过夜都没改善，部位载沉载浮的情况下，我劝你还是及早平仓，认赔出场。
　　尤其是不要抱着这些赔钱的部位度周末，根据我及前辈们的经验是十次有九次会更糟。这样很容易遇上黑色星期五或黑色星期一。只要遇上一次暴(涨)跌且不利于你部位的行情，可能会导致你资金一半以上的损失，元气大伤。
　　永远记住：“留得青山在，不怕没柴烧”，而且“胜败兵家不可期，卷土重来未可知”。
　　虽然知道以上这个道理，但大多数人仍习惯于“死守仓位”。手上部位从出现轻微浮动亏损，拖至几个星期顽抗不处理。从“即期”拖至三个月“远期”，再转仓成选择权，最后拖至被强迫补缴保证金或被迫平仓出场，终究难逃“断头”命运。
　　这些人，只因都抱着一种侥幸心理，能多熬几天可能会熬出头，逃出升天。可惜每每天不从人愿，多熬一些时候往往会让你错过最好的平仓逃生机会。因为市场大势一旦形成是不易回头的，只会一浪超过一浪，到灭顶时，看看会不会回头吧！
许强实战迷思(4)：忘掉上一个价格
美国华尔街有一句老话，永远不要去核对已经卖掉股标的股价。
　　“做外汇也一样，永远不要想着我昨天在那里平仓。你只需想着，这种币别还有没有下一阶段行情，明天会涨跌到那里就够了。
　　2003年11月28日欧元涨至1.2000时，许多投资人打电话给我，问欧元1.2000是不是 太高了，是不是已到头了。欧元最低在0.8230，它的倒数(1/0.8230)是1.2150，故1.2000以上是不是就差不多了。若是1.2150以上他们就准备放空。而且不止一位投资人打算这么做。
　　我只问了他们一句话：“为何你在1.0000时不会嫌太高没放空，1.1000也不嫌太高没放空，1.2000却嫌太高想放空？”其实汇市的价格是没有所谓太高的，高还会更高，不要猜他的尽头在那里？
　　投资人往往在自己认为的高价卖掉手上的仓位之后，价格继续猛涨，又不甘心在比自己卖掉的价高的地方回补仓位，于是心中产生悔恨，接着希望行情暴跌，以挽回卖掉仓位。
　　但连续一段时间，行情不但不回跌反而创新高之后，投资人便告诉自己及所有的人，“那太离谱，那太不合理，行情已偏离基本面及技术面，要找机会反手放空它”。于是从“不甘心”、“后悔”、“不相信”，到做相反动作，逆势猜头。将投资人积累赚的钱输光外，还要倒输很多钱出去。
　　故我常告诉投资人及学员，忘记昨天的价位，做外汇别往后看，只往前看就够了。不然，你会下不了手，做不下去的。涨时嫌太贵，跌时怕跌得太多是不是到底了，永远不敢顺势而行。
许强实战迷思(5)：价格决定一切
　货币的价格创历史新高怎么办？
　　2003年第四季最后一个月，欧元屡创1999年发行以来价位(EUR／USD)1.1790的新高。每天早晨投资人打电话进来的第一句话就是，“欧元涨太高了，我不敢买，或欧元价位已经太高了，我不知怎么办。”

　　其实我在银行做交易的第一年，外国交易员师傅就告诉过我，商品创新高价或新低价之后，就会